آپ نے بہت سے پرائیویٹ اسٹارٹ اپس کو آئی پی اوز کے ذریعے پبلک ہوتے دیکھا ہے۔
تاہم، کمپنی کی تشخیص، جب ہستی کو ابھی عوامی نہیں ہونا ہے، ایک مشکل صورتحال ہو سکتی ہے۔ چونکہ کمپنی درج نہیں ہے، کسی کو کمپنی کی مالیت کا اندازہ نہیں ہو سکتا، کیونکہ عوام کے ساتھ کل ایکویٹی شیئر کے ساتھ حصص کی قیمت اکثر کمپنی کی اصل مالیت کا اندازہ لگانے کے لیے ایک آلے کے طور پر استعمال ہوتی ہے۔
کچھ مقداری طریقے ہیں جو سرمایہ کاروں کو کاروبار کی قدر کا بہتر اندازہ لگانے میں مدد کرتے ہیں۔ کمپنی کے جتنے زیادہ آپریٹنگ سال گزرے ہوں گے، مقداری اشارے اتنے ہی درست ہوں گے۔
انکیوبیٹرز کا وژن، سرمایہ کاروں کے خدشات کے بارے میں ان کی سمجھ، اور کمپنی کے لیے مستقبل کا لائحہ عمل طے کرنے کی ان کی صلاحیت سبھی اہم عوامل ہیں۔
زیادہ قیمت والے اسٹاک خریدنے کے مضمرات
اکثر نہیں، کمپنیاں کئی وجوہات کی بنا پر عوامی سطح پر جانے کے دوران خود کو زیادہ اہمیت دیتی ہیں (جن پر اس مضمون کے بعد کے حصے میں بحث کی جائے گی)۔
پرجوش سرمایہ کاروں کو زیادہ قیمت والے آئی پی اوز خریدنے پر اکسایا جاتا ہے، اور اس طرح وہ خود کو اس نقصان کا سامنا کرنے کے لیے تیار کرتے ہیں۔ اسٹاک مارکیٹ اور مستقبل میں بھاری مالی نقصان اٹھانا پڑے گا۔
بازار کا اپنا ہے۔ زیادہ قیمت والے اسٹاک کو گھسیٹنے کا طریقہ ان کی اصل قیمت کیا ہو سکتی ہے (فلیلے اسٹاک کو بے اثر کرنا اور اس طرح اسٹاک کی قیمت اس قدر پر مقرر کرنا جو کمپنی کی اصل قیمت سے زیادہ متعلقہ ہو)۔
اسٹاک کی قیمتیں بہت زیادہ کیوں بڑھتی ہیں؟
ڈیمانڈ اسپائکس: تجارتی حجم، جو اس بات کی نمائندگی کرتا ہے کہ ایک مقررہ مدت کے دوران کتنے اسٹاک کی تجارت ہوئی، مارکیٹ کی سرگرمی کی مقدار ہے۔ زیادہ مانگ والے ماحول کے نتیجے میں اسٹاک اوور ویلیو ہو سکتا ہے۔
کارپوریٹ آمدنی میں تبدیلیاں: جب معیشت بدحالی کا شکار ہوتی ہے، تو عوامی اخراجات میں کمی آتی ہے، جس کے نتیجے میں کارپوریٹ منافع میں کمی واقع ہو سکتی ہے۔ اگر ایسا ہوتا ہے، لیکن کمپنی کے اسٹاک کی قیمت منافع کی نئی سطح کے مطابق نہیں ہوتی ہے، تو اس کے حصص کو زیادہ قیمت سمجھا جا سکتا ہے۔
چکراتی اتار چڑھاو: سٹاک کی قیمتیں اس بات پر منحصر ہو سکتی ہیں کہ آیا صنعتوں کے سٹاک کچھ سہ ماہیوں میں باقی کی نسبت بہتر ہیں۔
زیادہ قیمت والے اسٹاک کی نشاندہی کرنے کے آٹھ طریقے
ضروری تفتیش کے ایک جزو کے طور پر، ڈیلرز اور مالی مدد کرنے والوں کے ذریعے باقاعدگی سے استعمال کیے جانے والے آٹھ تناسب ہیں:
→ لاگت آمدنی کا تناسب (P/E)
→ ترقی کے لیے لاگت کی آمدنی کا تناسب (حصہ)
→ واجبی قدر کا تناسب (D/E)
→ قدر پر واپسی (ROE)
→ آمدنی کی پیداوار
→ موجودہ تناسب
→ قیمت سے کتاب کا تناسب (P/B)
→ لاگت آمدنی کا تناسب (P/E)
لاگت سے آمدنی کا تناسب (P/E)
کسی تنظیم کی لاگت سے آمدنی کا تناسب (P/E) اس کے اسٹاک کی مالیت کا تخمینہ لگانے کا ایک طریقہ ہے۔ بنیادی طور پر، یہ اس رقم کا اندازہ لگاتا ہے جو آپ کے پاس Re1 کو فائدہ پہنچانے کے لیے خرچ کرنا ہے۔ ایک اعلی P/E تناسب کا مطلب یہ ہو سکتا ہے کہ اسٹاک مبالغہ آمیز ہیں۔
نتیجتاً، مدمقابل تنظیموں کے P/E تناسب کا تجزیہ کرنا بہت مفید ہو سکتا ہے تاکہ یہ معلوم ہو سکے کہ آیا آپ جن اسٹاک کے تبادلے کی امید کر رہے ہیں وہ مبالغہ آمیز ہیں۔
P/E تناسب کا تعین فی حصص آمدنی (EPS) سے مارکیٹ کی قدر کو الگ کرکے کیا جاتا ہے۔ EPS کا تعین تنظیم کے مطلق فائدہ کو اس کی دی گئی پیشکشوں کی تعداد کے حساب سے تقسیم کرکے کیا جاتا ہے۔
ویلیو انکم ٹو ڈویلپمنٹ ریشو (حصہ)
حصص کا تناسب سالانہ EPS میں شرح کی ترقی کے برعکس P/E تناسب پر ایک نظر ڈالتا ہے۔ اس صورت میں کہ کسی تنظیم کا سب سے زیادہ منافع اور اسٹیک کا تناسب زیادہ ہو، اس کا مطلب یہ ہو سکتا ہے کہ اس کا اسٹاک بڑھا چڑھا کر پیش کیا گیا ہے۔
واجبی قدر کا تناسب (D/E)
D/E تناسب اس کے وسائل کے خلاف تنظیم کی ذمہ داری کا تخمینہ لگاتا ہے۔ کم تناسب کا مطلب یہ ہو سکتا ہے کہ تنظیم کو اپنی مالی اعانت کا زیادہ حصہ اپنے سرمایہ کاروں سے ملتا ہے - اس کے باوجود، اس بات کی ضمانت نہیں دی جاتی کہ اس کا اسٹاک بڑھا چڑھا کر پیش کیا گیا ہے۔
اس کو بیان کرنے کے لیے، ایک تنظیم کے D/E تناسب کو اس کے حریفوں کے لیے معمول کے مقابلے میں لگاتار تخمینہ لگایا جانا چاہیے۔ یہ اس بنیاد پر ہے کہ 'خوش قسمت یا بدقسمتی' کا تناسب کاروبار پر منحصر ہے۔ D/E تناسب سرمایہ کار کی قدر کے حساب سے ذمہ داریوں کو الگ کر کے متعین کیا جاتا ہے۔
ایکویٹی پر واپسی (ROE)
ROE کسی تنظیم کے فائدے کا اس کی قدر کے مقابلے میں تخمینہ لگاتا ہے۔ اس کا تعین پارٹنر کی قدر سے مجموعی فائدہ کو الگ کرکے کیا جاتا ہے۔ کم ROE مبالغہ آمیز حصص کا ممکنہ نشان ہو سکتا ہے۔
یہ اس بنیاد پر ہے کہ یہ ظاہر کرے گا کہ تنظیم سرمایہ کاروں کی قیاس آرائیوں کے مقابلے میں ایک ٹن تنخواہ نہیں بنا رہی ہے۔
منافع کی پیداوار
آمدنی کی پیداوار بنیادی طور پر P/E تناسب کے برعکس ہے۔ اس کا تعین آمدنی کے حساب سے فی حصص لاگت کے بجائے فی حصص لاگت کا استعمال کرتے ہوئے EPS کو الگ کرکے کیا جاتا ہے۔
کچھ بروکرز کا خیال ہے کہ اسٹاک کو اس موقع پر بڑھا چڑھا کر پیش کیا جاتا ہے کہ امریکی حکومت نقد رقم حاصل کرنے کے دوران جو عام مالیاتی لاگت دیتی ہے (جسے ڈپازٹری کی پیداوار کہا جاتا ہے) منافع کی پیداوار سے زیادہ ہے۔
موجودہ تناسب
کسی تنظیم کا موجودہ تناسب اس کی ذمہ داریوں کی دیکھ بھال کرنے کی صلاحیت کا حساب لگاتا ہے۔ یہ بنیادی طور پر ذمہ داریوں کے ذریعہ وسائل کی تقسیم سے طے ہوتا ہے۔
1 سے زیادہ جاری تناسب عام طور پر یہ ظاہر کرتا ہے کہ واجبات کو قابل رسائی وسائل کے ذریعے تسلی بخش طریقے سے پورا کیا جا سکتا ہے۔ جاری تناسب جتنا زیادہ ہوگا، حصص کی قیمت میں مسلسل اضافہ ہونے کا امکان اتنا ہی زیادہ ہوگا۔
لاگت کی کتاب کا تناسب (P/B)
اسٹاک کی اصل مالیت کا ٹرائل اسی طرح تنظیم کے P/B تناسب میں ہوتا ہے۔ یہ تناسب تنظیم کی کتاب کی عزت کے خلاف جاری کاروباری شعبے کی لاگت کا سروے کرنے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے (مکمل وسائل کی مختصر ذمہ داریاں، دی گئی پیشکشوں سے الگ)۔
اس کا پتہ لگانے کے لیے، ایک شیئر کی مارکیٹ لاگت کو بک اسٹیم فی شیئر کے حساب سے تقسیم کریں۔ اگر P/B تناسب 1 سے زیادہ ہو تو اسٹاک کو بڑھا چڑھا کر پیش کیا جا سکتا ہے۔
خلاصہ کرنے کے لیے سیاق و سباق کے ساتھ ایک مثال یہ ہے۔
ماما ارتھ کے آئی پی او میں کیا غلط ہے:
حال ہی میں، ماما ارتھ کے آئی پی او نے بہت ساری خبریں بنائیں اور بہت سے مالیاتی گرو سرمایہ کاروں کو محتاط رہنے کو کہہ رہے ہیں کیونکہ اسٹاک کی قیمت زیادہ ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ ان کا مالی بیانات اس قدر کا جواز پیش نہیں کر رہے ہیں جس پر انہوں نے IPOs کی قیمت رکھی ہے۔
جس قدر کی درخواست کی جا رہی ہے وہ FY17 کی آمدنی کا 23 گنا ہے (H1-FY23 کی آمدنی 722 کروڑ روپے۔) اور مالی سال 26 کی آمدنی کا 22 گنا 943 کروڑ اس کا P/E تناسب 3400x ہے (22 کروڑ کے FY14.44 PAT اور H1-FY23 PAT کی قیمت 3.67 کروڑ 2 کی بنیاد پر) اور 1700x ہے۔
Mamaearth کو اس P/E تناسب سے اپنے منافع میں کم از کم 50 گنا اضافہ کرنے کی ضرورت ہوگی تاکہ اس کی موجودہ قیمت کو درست ثابت کیا جا سکے۔ اس فلایا ہوا زیادہ ریونیو متعدد کی وجہ سے، بلبلہ پھٹ جائے گا اور سرمایہ کاروں کو کافی نقصان ہوگا۔
جواب دیجئے