Kripto tržište je potresen haosom u posljednjih nekoliko sedmica.
Ne, ne govorim o sveopćem padu cijena. Umjesto toga, mislim na probleme koji su se pojavili u jednom segmentu Crypto prostora – DeFi.
Jedan po jedan, protokoli propadaju i propadaju. Neki su zaustavili povlačenja. Neki nisu uspjeli ispuniti zahtjeve za maržom. Dok su drugi suspendovali upravo one karakteristike koje su bile njihov USP.
Lista je duga, ali hajde da se usredsredimo na neke od glavnih razvoja u pogledu Celzijusa, 3AC i Solenda.
Ovaj članak je za sve koji su zainteresirani za bolje razumijevanje strukture rizika i nagrade Kripto tržišta. Također, pružit će vam jasno razumijevanje sistematskog rizika i kako Crypto još uvijek nije odvojen od našeg TradFi svijeta.
1. Definirati sistematski rizik?
Sistematski rizik je rizik koji se ne može ublažiti držanjem dobro diverzifikovanog portfelja. U svom najjednostavnijem smislu, to je rizik koji proizilazi iz sistema u kojem poslujemo.
Dakle, može se samo apsorbovati.
Razmislite o kamatnim stopama, fiskalnom deficitu i procjenama ekonomskog rasta.
Nijedna firma, sektor ili tržište ne mogu biti pošteđeni ako se kamatne stope povećaju, fiskalna politika postane kontrakcijska i ekonomski rast se usporava. Sveukupno poslovno raspoloženje i učinak će patiti.
To će se zauzvrat odraziti na tržišne cijene Akcije i ostala imovina.
2. Kako sistematski rizik utiče na kripto?
Bez obzira na argumente koji izazivaju razmišljanje koje je iznio Bitcoin Maxis, stanje koje postoji danas je da je kripto tržište pod velikim utjecajem zdravlja ekonomije.
Uz zabrinutost zbog inflacije, dionice su pretrpjele udar, a prinosi na obveznice su porasli, odražavajući povećanje potrebnog prinosa na kapital na bazi prilagođenoj inflaciji.
S obzirom na to da je monetarno pooštravanje u toku, analitičari očekuju nastavak pada trenda na ovim tržištima.
Kada pogledate Crypto, ista situacija se nastavlja. Sve veći trošak kapitala, koji je zbog viših kamatnih stopa sve oskudniji, negativno je uticao na tržišta.
Prošli su dani besplatnog novca od stimulativnih čekova u koji se ulagao $ Doge ili prevlačenjem svoje kartice na CEX-u da igrate $BTC fjučers.
Prosječan pojedinac je zabrinut za sigurnost posla i kao rezultat toga držanje podalje od tržišta. Posljedično, likvidnost presušuje.
3. Događaj okidača
Da li bismo stigli ovdje još uvijek ili u ovom lošem stanju, otvoreno je pitanje, ali ono što je kripto tržišta zaista prevrnulo preko glave je UST depeg.
To je ono što je okarakterisano kao pokretački događaj – nešto nepredvidivo i što se ne može lako modelirati. Više od 40 milijardi dolara izgubljeno je kao rezultat UST/Luna eksperimenta jer je cijena BTC-a pala sa 40,000 dolara na ispod 30,000 dolara.
Sada je neznatno porastao sa dna od 17,700 dolara. To niko nije vidio, a ako neko misli da je najgore iza nas, vijesti koje dolaze iz sektora DeFi dovoljne su da pokažu da nisu u pravu.
4. Haos Eruptira
4.1. Celziusov debakl
Ranije ovog meseca, Celzijeva mreža, sve-u-jednom aplikacija za trgovinu, pozajmljivanje, pozajmljivanje i ulaganje kriptovalutama objavila je da pauzira isplate u svjetlu ozbiljno smanjenih uvjeta likvidnosti.
To je dovelo do navale optužbi da su prevarili svoje investitore (do 3 milijarde dolara). Ono što sada znamo je da osim optužbi, postoje dva razloga za neuspjeh:
Prekoračene pozicije
Protokol je pozajmljen od protokola o likvidnosti koristeći sredstva klijenata kako bi se troškovi pozajmljivanja za druge klijente održavali niskim. Tipična zamjena bi bila $WBTC (verzija $BTC-a na Ethereum blockchainu) za $DAI.
U ovome nema ništa loše osim što se činilo da protokol nije pratio nikakvo modeliranje imovine i obaveza niti je uračunavao volatilnost. Sa cjelokupnim tržištem u snažnom povratku, vrijednost kolaterala obećanog za preuzimanje kredita u $DAI smanjena je i prisilila maržu.
Sa protokolom iz svježeg toka gotovine s obzirom na nepovoljne sistemske i tržišne uslove i nemogućnost da se dobro pozabave zajmovima datim zajmoprimcima (koji su i sami jedva iznad vode ako već nisu likvidirani), nisu imali druge mogućnosti osim da zaustave povlačenja i istraži bankrot.
Izloženost stETH
stETH je proizvod od LIDO Staking što vam omogućava da zaradite nagrade za ulaganje na svojim $ETH fondovima bez potrebne infrastrukture za ulaganje.
To je prvenstveno derivativni proizvod i omogućava investitorima da zarade 8% prinosa na ovom fondu za ulaganje u poređenju sa prinosom od 4.2% prinosa koji bi se normalno ostvario ulaganjem u ETH.
To osigurava Lido Staking korištenjem $ETH depozita (na osnovu kojih se izdaju stETH) u dodatnim uslugama obezbjeđivanja likvidnosti na OTC i DEX tržištima.
Utjeha je bila da bi svaki stETH bio otkupljen u omjeru 1:1 kada bi Ethereum 2.0 bio lansiran (stETH bi se u međuvremenu mogao zamijeniti na DEX tržištima) i stoga je Celsius to široko plasirao svojim klijentima.
Međutim, imajući u vidu nepovoljne tržišne uslove i žurbu ka sigurnosti, veza je na DEX-ovi slom i likvidnost presušila što je dovelo do Celzijusa i njegovih kupaca, koji su držali nešto što je bilo manje od njegove vrijednosti i čime se nije moglo trgovati – barem ne odmah.
4.2. Neke brige u 3AC
3AC, skraćenica od Three Arrows Capital, je kripto hedž fond sa sjedištem u Singapuru. Kao i kod bilo koje strukture hedž fondova, Kompanija je imala investitore i koristila je velike količine leveridža da bi generisala značajne prinose.
Stvari su bile užasne sve do kolapsa UST/Luna.
U zavisnosti od toga koga čitate, kompanija je pretrpela gubitak od 200 do 450 miliona dolara sa ove pozicije. Messari.io, s druge strane, procjenjuje da je to 560 miliona dolara (uz pad od 60% u 27 drugih sredstava).
Činilo se da je Kompanija preživjela događaj okidača, ali je ostala nevjerovatno oslabljena.
Nastavak opadanja ukupnog tržišta doveo je do likvidacije njegovih pozicija sa leveridžom. Trenutno pokušavaju prodati sve kako bi zatvorili svoje pozicije (uključujući prodaju svoje NFT kolekcije).
4.3. Solend Upend
Solend je protokol za uzgoj prinosa na Solana blockchainu koji omogućava korisnicima da polažu, posuđuju i posuđuju kriptovalute. Protokol je bio u vijestima otkako se pojavilo da a Solana kit ima SOL poziciju od 21 milion dolara pod prijetnjom likvidacije.
Njihova zabrinutost je bila da je pomenuti kit najveći dio $SOL holdinga protokola.
Ovo je značajno jer, sa padom cijene i dodirom tačke likvidacije, zabrinutost je bila da će zajmodavci požuriti da likvidiraju poziciju $SOL, potencijalno iscrpljujući Solend 95% njegovih $SOL depozita i moguće uzrokujući slom cijelog Solana blockchaina .
Katastrofa je izbjegnuta pošto je anonimni kit protokolom konačno odgovorio na javne pozive za pomoć na Twitteru. Zatim je nastavio prilagođavati svoju poziciju na raznim drugim tržištima.
Međutim, bilo je komično vidjeti Solenda, u satima prije nego što je uspostavljen kontakt s kitom, kako predlaže preuzimanje računa – nešto što je protiv samog etosa DeFi-ja!
5. Lekcije iz upravljanja rizicima
Kripto je tržište visokog rizika, ali činjenica je da sva tržišta imaju svoj rizik i kompromise.
Ono što je karakteristično za Crypto & DeFi je to što je još uvijek u toku i bez regulacije, sva je prilika da će inovatori svoj proizvod izbaciti na tržište i napraviti skupe greške.
Ovo nije da ih oslobodite odgovornosti, već da vas učinimo odgovornim. Zaštita vašeg kapitala je prvenstveno vaša odgovornost. Pouke, kao maloprodajni investitori, koje biste trebali izvući iz ovog razvoja su:
- Istražite sami
- Izbjegavajte polugu
- Ako je nešto previše dobro da bi bilo istinito, obično je tako
- Prinos poljoprivrede je zeznuto, tako da se nemojte klatiti s njim osim ako nemate stručnost
- Zaključano ulaganje znači zaključano ulaganje – nema šanse da se iz toga izvučete ranije
Sretno i ostanite sigurni!
Ostavite odgovor