Felly rydych chi wedi clywed llawer o jargon y farchnad a fydd yn para am oes i chi.
Y newyddion drwg yw y byddwch yn gwrando ar fwy ohono wrth i eiriau, acronymau, ac ymadroddion newydd gael eu bathu a gwneud eu ffordd i lenyddiaeth ariannol.
Bydd rhai yn gwneud synnwyr, ac eraill ddim cymaint. Fodd bynnag, a gallaf warantu hyn ichi, unwaith y byddwch yn clywed yr ymadrodd “model prisio DCF,” byddwch yn cael eich gadael mewn synnwyr o ryfeddod a syndod.
Beth yw e? Ar gyfer beth mae'n cael ei ddefnyddio?
Sut mae'n cael ei ddefnyddio ar gyfer yr hyn y caiff ei ddefnyddio?
Y pethau cadarnhaol? Y negyddion?
Wel, rydw i yma i helpu.
Mae'r swydd hon ar gyfer unrhyw un sydd eisiau deall DCF a pheidio â chael eu gadael yn syfrdanu y tro nesaf y byddant yn clywed rhywun yn dweud hyn ar y teledu neu mewn cynulliad cymdeithasol.
Yn well eto, erbyn i mi orffen â hyn, rwy'n gobeithio y bydd rhai ohonoch yn ddigon hyderus i daflu'r ymadrodd hwn o gwmpas ac yn swnio fel guru cyllid.
Barod? Da. Awn ni.
1. Beth yw DCF?
Ystyr DCF yw llif arian gostyngol. Mae'r dechneg brisio hon wedi'i seilio ar y ddamcaniaeth gadarn bod $ o lif arian heddiw yn ddrutach na $ o lif arian yn y dyfodol.
Ewch yn ôl i pan oeddech yn blentyn a daeth eich ewythr o'r tu allan i'r dref yn ymweld a chynnig dewis i chi oherwydd ni ddaeth â'r bocs di-doll o siocled yr ydych yn ei ddymuno.
Cymerwch fil $1 heddiw neu arhoswch iddo ymweld y tro nesaf a chael dau focs o siocled i chi.
Byddwch yn pwyso mwy na'r hyn y gallwch ei gael heddiw nag y gallech ei gael yn y dyfodol. Felly, eich dewis chi yw bachu ar y $bil hwnnw.
Caiff eich ymateb yma ei arwain gan sicrwydd y presennol ac ansicrwydd y dyfodol. Wedi’r cyfan, does neb yn gwybod pryd y bydd yr ewythr yn ymweld eto, a does dim sicrwydd y bydd yn cofio dod ag un bocs o siocled, heb sôn am ddau, y tro nesaf y daw.
Hefyd, efallai na fyddwn i'n hoffi siocledi y tro nesaf mae'n dod oherwydd rydw i'n dechrau yn fy arddegau ac eisiau bod yn brysur yn adeiladu'r Six Pack yna?
Beth bynnag yw'r rheswm, mae gennym fframwaith rhesymegol a rhesymegol i weithio gydag ef yma. Mae llif arian heddiw yn ddrutach na llif arian yn y dyfodol.
2. Beth Yw'r Gostyngiad yn DCF?
Harddwch cyllid yw nad oes lle i athroniaeth oni bai y gellir ei fynegi'n fathemategol. Bu'r Arglwyddi Cyllid (academyddion cynnar) yn trafod sut i fodelu llif arian gostyngol am flynyddoedd. Roedd y ddamcaniaeth gyffredinol, ar ôl llawer o drafod, yn canolbwyntio ar y syniad o gost cyfle.
Mae gen i $ heddiw y gallaf buddsoddi a chael $1.1 flwyddyn yn ddiweddarach. Byddai p'un a yw hwn yn fargen dda yn dibynnu ar beth arall y gallaf ei wneud gyda'r $ heddiw.
Dywedwch y gallaf ei fuddsoddi yn rhywle arall a chael $1.2 flwyddyn yn ddiweddarach. Yn naturiol, byddaf yn fframio’r cyfle cyntaf yng nghyd-destun yr ail. Yn yr achos hwn, mae gan y cyfle gorau nesaf sydd ar gael gyfradd enillion uwch posibl ac ni fyddaf yn buddsoddi yn y cyntaf.
A siarad yn academaidd, y ffactor disgownt yw'r gyfradd adennill ofynnol o'r buddsoddiad sy'n cael ei werthuso. Gallai hyn fod yn adenillion cyffredinol y farchnad, y gyfradd ddi-risg, y gyfradd ddi-risg ynghyd â pheth premiwm ecwiti, neu unrhyw feincnod priodol arall. Bydd yn amrywio yn seiliedig ar y sefyllfa.
3. Beth all DCF ei ddefnyddio i brisio?
Mae gan DCF lawer o gymwysiadau byd go iawn ym maes prisio. Mae’r rhain yn cynnwys ond heb fod yn gyfyngedig i:
- Gwerthusiad Prosiect
- Prisiad Cwmni
- Arfarniad Buddsoddi
- Prisiad Eiddo Tiriog
- Penderfyniadau Prydles yn erbyn Prynu
- Ailstrwythuro a Phrisio Dyledion Gofidus
4. DCF – Dewiswch Enghraifft – Arfarniad Buddsoddi
4.1. Arfarniad Buddsoddi
Gadewch inni dybio y cyflwynir y metrigau canlynol i ddadansoddwr
- Pris Cyfran Cyfredol - $50 y cyfranddaliad
- Difidend y llynedd - $5 y cyfranddaliad
- Cyfradd Twf mewn Difidend – 12% y flwyddyn
- Cyfartaledd Farchnad Stoc Ffurflen Mynegai Cronfa - 10%
Wedi'i gyflwyno gyda'r uchod, gofynnir i'r dadansoddwr gynnal prisiad ar sail DCF i werthuso'r buddsoddiad am gyfnod dal 5 mlynedd gyda phris y stoc yn $80 y cyfranddaliad.
Nodiadau:
- Dangosir y buddsoddiad cychwynnol fel all-lif, sy'n esbonio'r cromfachau negyddol;
- Mewnlif arian parod yw'r difidend a chaiff ei gynyddu bob blwyddyn 12% – y gyfradd twf;
- Mae’r ffactor disgownt yn cael ei gyfrifo gan ddefnyddio’r fformiwla 1/(1+r)^n, lle mae r yn farchnad stoc 10% cronfa mynegai dychwelyd ac n yw'r cyfnod (Blwyddyn 1 = 1; Blwyddyn 2 = 2 ac ati);
- Mae'r Gwerth Presennol Net yn sefyll am Werth Presennol Net ac mae'n grynodeb o'r llif arian gostyngol o Flwyddyn 0 i Flwyddyn 5;
- Os yw'r NPV yn bositif, argymhellir y buddsoddiad. Pe bai wedi bod yn negyddol, y penderfyniad buddsoddi fyddai gwrthod y cyfle. Yn rhesymegol, byddai'r buddsoddwr yn well ei fyd yn buddsoddi yng nghyfanswm cronfa mynegai'r farchnad stoc yn lle hynny.
4.2. Prisiad Cwmni
Gellir cymhwyso'r un cysyniad i Brisio Cwmni hefyd. Yma, gadewch i ni dybio ein bod yn cael y wybodaeth ganlynol:
- Pris Cyfran Cyfredol - $50 y cyfranddaliad
- Difidend y llynedd - $5 y cyfranddaliad
- Cyfradd Twf mewn Difidend – 3% y flwyddyn
- Enillion Cronfa Mynegai Marchnad Stoc Cyfartalog - 10%
- Cyfanswm y Cyfranddaliadau – 1,000,000
- Cyfalafu Marchnad Cyfredol - $50,000,000
I brisio cwmni, byddwn yn defnyddio Model Twf Gordon (a elwir hefyd yn Fodel Disgownt Difidend), amrywiad o DCF.
Cynrychiolir hyn gan yr hafaliad = P0 = D0*(1+g) / (rg)
ble:
- P0 = Pris Heddiw
- D0= Difidend y llynedd
- g= Cyfradd Twf
- r = Cyfradd Elw Ofynnol
Dyrnu ein niferoedd i mewn;
- P0 = $5(1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0= $73.57
Fel y gellir casglu, gwerth teg y gyfran hon yw $75.57, ac nid yw'n cael ei gwerthfawrogi'n ddigonol ar hyn o bryd.
Prisiad y Cwmni fyddai $75,570,000 (Pris Cyfranddaliadau * Nifer Eithriadol y Cyfranddaliadau).
5. Dadansoddiad Beirniadol o'r Fframwaith fel Techneg Brisio
5.1. Manteision
- Dadansoddiad manwl ac yn gallu ymgorffori'r manylion mwyaf gronynnog;
- Caniatáu cynhyrchu prisiadau a phenderfyniadau sy'n annibynnol ar rai tebyg yn y farchnad;
- Yn caniatáu i un redeg sensitifrwydd ffactorau allweddol (twf CMC, cyfraddau cyfnewid, chwyddiant, ac ati) a mesur sut maent yn effeithio ar brisiad.
5.2. Anfanteision
- Yn rhagdybio y bydd llif arian yn digwydd ar ddiwedd y cyfnod, ac nid yw hyn yn wir, gan y gallai llif arian fod yn gylchol. Hyd yn oed yn achos difidendau, gall cwmni gyhoeddi hyd at 4 difidend mewn blwyddyn galendr a gallant gyhoeddi difidendau arbennig ar ben hynny;
- Dim ond amcangyfrifon a all gael eu gwireddu neu beidio yw rhagamcaniadau llif arian, cyfraddau twf a ffactorau disgownt i'w defnyddio. Felly, rhaid bod yn ofalus iawn rhag y “sbwriel i mewn; problem sbwriel”;
Casgliad
Fel y gallwch weld, mae DCF yn arf pwerus at ddibenion prisio. Yn bersonol, yr hyn rwy'n ei hoffi am y dull hwn o'i gymharu ag eraill yw'r rhesymeg sy'n sail iddo.
Oes, mae yna dipyn o anfanteision ac nid yw'r dull hwn yn fodel diffiniol o gwbl.
Dyma'r union reswm y mae dadansoddwyr yn dibynnu ar fodelau prisio lluosog yn ymarferol, ac yna'n cymharu ac yn cymryd cyfartaleddau fel amcangyfrifon gorau. Wedi dweud hynny, os ydych chi'n chwilio am fanylion, dyma'r opsiwn gorau sydd ar gael.
Pob lwc i ddangos eich gwybodaeth newydd ar y pwnc.
Os oes gennych unrhyw gwestiynau neu eisiau gwybod mwy, anfonwch eich ymholiad ataf i sianel FinChamps, a bydd mwy na rhwymedigaeth arnaf i helpu.
Gadael ymateb