Beraz, bizitza osorako iraungo dizun merkatuko jerga asko entzun duzu.
Albiste txarra da gehiago entzungo duzula hitz, sigla eta esaldi berriak asmatu eta finantza literaturan sartu ahala.
Batzuek zentzua izango dute, eta beste batzuek ez hainbeste. Hala ere, eta hau bermatu dezaket, "DCF balorazio eredua" esaldia entzuten duzunean, harridura eta txundidura bat geratuko zara.
Zer da hori? Zertarako erabiltzen da?
Nola erabiltzen da zertarako erabiltzen den?
Positiboak? Ezezkoak?
Beno, hemen nago laguntzeko.
Posta hau DCF ulertu nahi duen edonorentzat da, eta norbaitek telebistan edo tertulia batean hau esaten entzuten duen hurrengoan harrituta ez utzi nahi duenarentzat da.
Hobeto oraindik, hau amaitzen dudanerako, espero dut zuetako batzuk nahikoa konfiantza izatea esaldi hau botatzeko eta finantza-guru baten modura agertzeko.
Prest? Ona. Goazen.
1. Zer da DCF?
DCF deskontatutako diru-fluxua esan nahi du. Balioespen-teknika hau soinu-teorian oinarritzen da: gaur egungo diru-fluxuaren $ bat etorkizunean diru-fluxuaren $ bat baino garestiagoa dela.
Itzul zaitez txikitan eta herritik kanpoko osaba etorri zen bisitan eta aukera bat eskaini zizun, ez zuelako ekarri nahi duzun txokolate kutxarik gabeko kutxarik.
Hartu $ 1eko faktura gaur edo itxaron hurrengoan bisitatu arte eta eskuratu bi txokolate kaxa.
Gaur lor dezakezuna baino pisu handiagoa izango duzu etorkizunean lortuko duzuna baino. Beraz, zure aukera $ faktura hori hartzea da.
Hemen zure erantzuna orainaren ziurtasunak eta etorkizunaren ziurgabetasunak gidatzen du. Azken finean, inork ez daki osaba noiz bisitatuko duen berriro, eta ez dago bermatu hurrengoan txokolate kaxa bat, are gutxiago bi, ekartzeaz gogoratuko denik.
Gainera, agian ez litzaidake txokolatea gustatuko bera datorren hurrengoan, nerabezaroan sartzen ari naizelako eta Six Pack hori eraikitzen lanpetuta nabilelako?
Arrazoia edozein dela ere, hemen lan egiteko marko logiko eta arrazional bat dugu. Gaur egungo diru-fluxua etorkizuneko diru-fluxua baino garestiagoa da.
2. Zer da deskontua DCF-n?
Finantzen edertasuna da ez dagoela filosofiarako lekurik, matematikoki artikulatu ezin bada behintzat. Finantzen Lordships (lehen akademikoek) deskontatutako diru-fluxua nola modelatu eztabaidatu zuten urteetan. Indarrean dagoen teoria, asko gogoeta egin ondoren, aukera kostuaren nozioan zentratu zen.
Gaur egun $ daukat ahal dudana inbertitzeko eta urte bat geroago $ 1.1 lortu. Hau akordio ona den ala ez gaur egun $-ekin egin dezakedanaren araberakoa izango litzateke.
Esan beste nonbait inberti dezakedala eta urtebete geroago 1.2 dolar lor ditzakedala. Berez, lehenengo aukera bigarrenaren testuinguruan kokatuko dut. Kasu honetan, eskuragarri dagoen hurrengo aukera onenak etekin-tasa potentzial handiagoa du eta ez dut lehenengoan inbertituko.
Akademikoki hitz egiteko, deskontu faktorea baloratzen den inbertsioaren itzulera-tasa da. Hau izan daiteke merkatuaren errentagarritasun orokorra, arriskurik gabeko tasa, arriskurik gabeko tasa gehi ondare primaren bat edo beste erreferentzia egoki bat. Egoeraren arabera aldatuko da.
3. Zer erabil daiteke DCF balioesteko?
DCF-k mundu errealeko aplikazio asko ditu balorazio arloan. Hauek dira, baina ez dira mugatzen:
- Proiektuaren balorazioa
- Enpresaren balorazioa
- Inbertsioen balorazioa
- Higiezinen Balorazioa
- Alokairua Vs Erosteko Erabakiak
- Berregituraketa eta larritutako zorren balorazioa
4. DCF - Hautatu Adibidea - Inbertsioen Ebaluazioa
4.1. Inbertsioen balorazioa
Demagun analista bati honako metrika hauek aurkezten zaizkiola
- Uneko akzioen prezioa - 50 $ akzio bakoitzeko
- Iazko dibidendua - 5 $ akzio bakoitzeko
- Hazkunde-tasa dibidenduan -% 12 urteko
- Batez besteko Stock Market Indize fondoaren etekina - % 10
Aurrekoarekin batera, analistari DCF-n oinarritutako balorazio bat egiteko eskatzen zaio inbertsioa 5 urteko ustiapen-aldi baterako balioesteko akzio bakoitzeko 80 dolarreko prezioarekin.
Oharrak:
- Hasierako inbertsioa irteera gisa agertzen da, hortik parentesi negatiboak;
- Dibidendua diru sarrera da eta urtero % 12 handitzen da - hazkunde-tasa;
- Deskontu faktorea 1/(1+r)^n formula erabiliz kalkulatzen da, non r %10eko burtsa den. indizearen funtsa itzulera eta n periodoa da (1. urtea = 1; 2. urtea = 2 eta abar);
- NPV Balio Present Netoa esan nahi du eta deskontatutako kutxa-fluxuen batuketa da 0 urtetik 5era;
- NPV positiboa bada, inbertsioa gomendatzen da. Ezezkoa izan balitz, inbertsioaren erabakia aukerari uko egitea izango zen. Logikoa denez, inbertitzaileak hobe luke burtsaren indize-funts osoan inbertitzea.
4.2. Enpresaren balorazioa
Kontzeptu bera aplika daiteke Enpresaren Balorazioan ere. Hemen, demagun informazio hau aurkezten zaigula:
- Uneko akzioen prezioa - 50 $ akzio bakoitzeko
- Iazko dibidendua - 5 $ akzio bakoitzeko
- Hazkunde-tasa dibidenduan -% 3 urteko
- Burtsaren Indizearen Batez besteko Errentagarritasuna - % 10
- Akzio kopurua guztira - 1,000,000
- Gaur egungo merkatu-kapitalizazioa - $ 50,000,000
Enpresa bat balioesteko, Gordon Growth Model (Dividend Discount Model ere deitzen zaio), DCFren aldaera bat erabiliko dugu.
Hau = P0 = D0*(1+g) / (rg) ekuazioak adierazten du
Non:
- P0 = Gaurko prezioa
- D0= Iazko Dibidendua
- g= Hazkunde-tasa
- r = Beharrezko Errentagarritasun Tasa
Gure zenbakiak zulatu;
- P0 = $ 5 (1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0= $ 73.57
Ondorioz daitekeenez, akzio honen arrazoizko balioa 75.57 $ da, eta gaur egun gutxietsita dago.
Konpainiaren balorazioa $ 75,570,000 izango litzateke (Akzioen Prezioa * Akzio kopurua nabarmena).
5. DCFren analisi kritikoa Balorazio Teknika gisa
5.1. abantailak
- Azterketa zehatza eta xehetasun pikorrenak sartzeko gai;
- Balorazio eta erabakiak sortzeko aukera ematen du merkatuan konparagarrietatik independenteak;
- Funtsezko faktoreen sentikortasuna (BPGaren hazkundea, truke-tasak, inflazioa, etab.) neurtzeko eta balorazioan nola eragiten duten neurtzeko aukera ematen du.
5.2. Desabantailak
- Kutxa-fluxuak aldiaren amaieran gertatuko direla suposatzen du, eta hori ez da horrela, eskudiru-fluxuak errepikatu daitezkeelako. Dibidenduen kasuan ere, enpresa batek egutegiko 4 dibidendu iragar ditzake urte naturalean eta horretaz gain dibidendu bereziak iragar ditzake;
- Erabili beharreko kutxa-fluxuen, hazkunde-tasen eta deskontu-faktoreen aurreikuspenak gauzatu daitezkeen edo ez diren estimazioak baino ez dira. Hori dela eta, kontu handiz ibili behar da “zaborra sartu; zaborra kanpora” arazoa;
Ondorioa
Ikus dezakezunez, DCF tresna indartsua da balorazio helburuetarako. Pertsonalki, metodo honi buruz gustatzen zaidana besteekin alderatuta, horren oinarrian dagoen logika da.
Bai, eragozpen dezente daude eta metodo hau ez da inolaz ere behin betiko eredua.
Horregatik, hain zuzen, analistek praktikan balorazio eredu anitzetan oinarritzen dira, eta, ondoren, batez bestekoak konparatu eta hartzen dituzte estimazio hoberen gisa. Hori esanda, xehetasunen bila bazabiltza, hau da aukerarik onena.
Zorte on gaiari buruz eskuratu berri dituzun ezagutzak erakusten.
Galderarik baduzu edo gehiago jakin nahi baduzu, bidali zure kontsulta FinChamps kanalera, eta behartuta egongo naiz laguntzera.
Utzi erantzun bat