તેથી તમે બજારની ઘણી બધી ભાષા સાંભળી હશે જે તમને જીવનભર ટકી રહેશે.
ખરાબ સમાચાર એ છે કે તમે તેને વધુ સાંભળશો કારણ કે નવા શબ્દો, સંક્ષિપ્ત શબ્દો અને શબ્દસમૂહો ટંકશાળ કરવામાં આવે છે અને નાણાકીય સાહિત્યમાં તેમનો માર્ગ બનાવે છે.
કેટલાક અર્થમાં હશે, અને અન્ય ખૂબ નથી. જો કે, અને હું તમને આની ખાતરી આપી શકું છું, એકવાર તમે “DCF વેલ્યુએશન મોડલ” વાક્ય સાંભળી લો, તો તમે આશ્ચર્ય અને વિસ્મયના ભાવમાં રહી જશો.
આ શુ છે? તેનો ઉપયોગ શેના માટે થાય છે?
તે કયા માટે વપરાય છે તે માટે તેનો ઉપયોગ કેવી રીતે થાય છે?
હકારાત્મક? નકારાત્મક?
સારું, હું મદદ કરવા માટે અહીં છું.
આ પોસ્ટ એવા કોઈપણ માટે છે કે જેઓ DCF ને સમજવા માંગે છે અને આગલી વખતે જ્યારે તેઓ ટીવી પર અથવા સામાજિક મેળાવડામાં કોઈને આ કહેતા સાંભળે ત્યારે અચંબિત ન થાય.
હજી વધુ સારું, હું આ પૂર્ણ કરીશ ત્યાં સુધીમાં, હું આશા રાખું છું કે તમારામાંથી કેટલાક આ વાક્યને આસપાસ ફેંકવા માટે પૂરતા આત્મવિશ્વાસ ધરાવતા હશે અને ફાયનાન્સ ગુરુની જેમ અવાજ કરશે.
તૈયાર છો? સારું. ચાલો જઇએ.
1. ડીસીએફ શું છે?
DCF એટલે ડિસ્કાઉન્ટેડ કેશ ફ્લો. આ વેલ્યુએશન ટેકનીક એ ધ્વનિ સિદ્ધાંત પર બનેલ છે કે ભવિષ્યમાં રોકડ પ્રવાહના $ કરતાં આજે રોકડ પ્રવાહનો $ વધુ મોંઘો છે.
જ્યારે તમે બાળક હતા ત્યારે પાછા જાઓ અને શહેરની બહારથી તમારા કાકા મુલાકાતે આવ્યા હતા અને તમને પસંદગીની ઑફર કરી હતી કારણ કે તેઓ તમને જોઈતી ચોકલેટનું ડ્યુટી ફ્રી બોક્સ લાવ્યા ન હતા.
આજે જ $1 બિલ લો અથવા આગલી વખતે તેની મુલાકાત લેવા માટે રાહ જુઓ અને તમને ચોકલેટના બે બોક્સ મળે.
તમે આજે જે મેળવી શકો છો તેના કરતાં તમે ભવિષ્યમાં મેળવી શકો છો તેના કરતાં વધુ વજન કરશો. તેથી, તમારી પસંદગી તે $ બિલને મેળવવાની છે.
અહીં તમારો પ્રતિભાવ વર્તમાનની નિશ્ચિતતા અને ભવિષ્યની અનિશ્ચિતતા દ્વારા માર્ગદર્શન આપે છે. છેવટે, કાકા ફરી ક્યારે મુલાકાત લેશે તે કોઈ જાણતું નથી, અને તેની કોઈ ગેરેંટી નથી કે તેઓ ચોકલેટનું એક બોક્સ લાવવાનું યાદ રાખશે, બે એકલા રહેવા દો, આગલી વખતે તેઓ આવશે.
વળી, કદાચ આગલી વખતે જ્યારે તે આવશે ત્યારે મને ચોકલેટ્સ ગમશે નહીં કારણ કે હું મારી કિશોરાવસ્થામાં પ્રવેશી રહ્યો છું અને તે સિક્સ પેક બનાવવામાં વ્યસ્ત રહેવા માંગુ છું?
કારણ ગમે તે હોય, અમારી પાસે અહીં કામ કરવા માટે એક તાર્કિક અને તર્કસંગત માળખું છે. ભવિષ્યમાં રોકડ પ્રવાહ કરતાં આજે રોકડ પ્રવાહ વધુ મોંઘો છે.
2. ડીસીએફમાં ડિસ્કાઉન્ટ શું છે?
ફાઇનાન્સની સુંદરતા એ છે કે ફિલસૂફી માટે કોઈ જગ્યા નથી સિવાય કે તેને ગાણિતિક રીતે સ્પષ્ટ કરી શકાય. લોર્ડશિપ્સ ઑફ ફાઇનાન્સ (પ્રારંભિક શિક્ષણશાસ્ત્રીઓ)એ વર્ષોથી ડિસ્કાઉન્ટેડ રોકડ પ્રવાહનું મોડેલ કેવી રીતે બનાવવું તે અંગે ચર્ચા કરી. પ્રવર્તમાન થિયરી, ખૂબ વિચાર-વિમર્શ પછી, તકની કિંમતની કલ્પનાની આસપાસ કેન્દ્રિત છે.
મારી પાસે આજે $ છે જે હું કરી શકું છું રોકાણ કરો અને એક વર્ષ પછી $1.1 મેળવો. આ એક સારો સોદો છે કે કેમ તે આજે હું $ સાથે બીજું શું કરી શકું તેના પર નિર્ભર રહેશે.
કહો કે હું તેને અન્યત્ર રોકાણ કરી શકું છું અને એક વર્ષ પછી $1.2 મેળવી શકું છું. સ્વાભાવિક રીતે, હું બીજી તકના સંદર્ભમાં પ્રથમ તકને ફ્રેમ કરીશ. આ કિસ્સામાં, ઉપલબ્ધ આગામી શ્રેષ્ઠ તકમાં વળતરનો ઉચ્ચ સંભવિત દર છે અને હું પ્રથમમાં રોકાણ કરીશ નહીં.
શૈક્ષણિક રીતે વાત કરવા માટે, ડિસ્કાઉન્ટ પરિબળ એ મૂલ્યાંકન કરવામાં આવતા રોકાણમાંથી વળતરનો આવશ્યક દર છે. આ સામાન્ય બજાર વળતર, જોખમ મુક્ત દર, જોખમ મુક્ત દર વત્તા કેટલાક ઇક્વિટી પ્રીમિયમ અથવા અન્ય કોઈપણ યોગ્ય બેન્ચમાર્ક હોઈ શકે છે. તે પરિસ્થિતિના આધારે બદલાશે.
3. મૂલ્ય માટે ડીસીએફનો શું ઉપયોગ કરી શકાય?
મૂલ્યાંકનના ક્ષેત્રમાં DCF પાસે ઘણી વાસ્તવિક દુનિયાની એપ્લિકેશનો છે. આમાં શામેલ છે પરંતુ તે મર્યાદિત નથી:
- પ્રોજેક્ટ મૂલ્યાંકન
- કંપની મૂલ્યાંકન
- રોકાણ મૂલ્યાંકન
- રિયલ એસ્ટેટ મૂલ્યાંકન
- લીઝ વિ ખરીદ નિર્ણયો
- રિસ્ટ્રક્ચરિંગ અને ડિસ્ટ્રેસ્ડ ડેટ વેલ્યુએશન
4. DCF - ઉદાહરણ પસંદ કરો - રોકાણ મૂલ્યાંકન
4.1. રોકાણ મૂલ્યાંકન
ચાલો ધારીએ કે વિશ્લેષક નીચેના મેટ્રિક્સ સાથે પ્રસ્તુત છે
- વર્તમાન શેર કિંમત - શેર દીઠ $50
- ગયા વર્ષનું ડિવિડન્ડ – શેર દીઠ $5
- ડિવિડન્ડમાં વૃદ્ધિ દર - વાર્ષિક 12%
- સરેરાશ શેરબજારમાં ઈન્ડેક્સ ફંડ રિટર્ન – 10%
ઉપરોક્ત સાથે પ્રસ્તુત, વિશ્લેષકને DCF-આધારિત વેલ્યુએશન હાથ ધરવા માટે કહેવામાં આવે છે જે શેર દીઠ $5 ના શેરની કિંમત સાથે 80 વર્ષના હોલ્ડિંગ સમયગાળા માટે રોકાણનું મૂલ્યાંકન કરે છે.
નોંધો:
- પ્રારંભિક રોકાણ આઉટફ્લો તરીકે દર્શાવવામાં આવ્યું છે, તેથી નકારાત્મક કૌંસ;
- ડિવિડન્ડ એ રોકડ પ્રવાહ છે અને દર વર્ષે 12% - વૃદ્ધિ દર વધે છે;
- ડિસ્કાઉન્ટ પરિબળની ગણતરી સૂત્ર 1/(1+r)^n નો ઉપયોગ કરીને કરવામાં આવે છે, જ્યાં r એ 10% સ્ટોક માર્કેટ છે ઇન્ડેક્સ ફંડ વળતર અને n એ સમયગાળો છે (વર્ષ 1 = 1; વર્ષ 2 = 2 વગેરે);
- NPV નો અર્થ નેટ પ્રેઝન્ટ વેલ્યુ છે અને તે વર્ષ 0 થી વર્ષ 5 સુધીના ડિસ્કાઉન્ટેડ રોકડ પ્રવાહનો સરવાળો છે;
- જો NPV પોઝિટિવ હોય, તો રોકાણની ભલામણ કરવામાં આવે છે. જો તે નકારાત્મક હોત, તો રોકાણનો નિર્ણય તકનો ઇનકાર કરવાનો હતો. તાર્કિક રીતે, રોકાણકાર તેના બદલે કુલ સ્ટોક માર્કેટ ઇન્ડેક્સ ફંડમાં રોકાણ કરવાનું વધુ સારું રહેશે.
4.2. કંપની મૂલ્યાંકન
આ જ ખ્યાલ કંપની વેલ્યુએશન પર પણ લાગુ થઈ શકે છે. અહીં, ચાલો ધારીએ કે અમને નીચેની માહિતી આપવામાં આવી છે:
- વર્તમાન શેર કિંમત - શેર દીઠ $50
- ગયા વર્ષનું ડિવિડન્ડ – શેર દીઠ $5
- ડિવિડન્ડમાં વૃદ્ધિ દર - વાર્ષિક 3%
- સરેરાશ સ્ટોક માર્કેટ ઇન્ડેક્સ ફંડ રિટર્ન – 10%
- શેર્સની કુલ સંખ્યા – 1,000,000
- વર્તમાન માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન - $50,000,000
કંપનીને મૂલ્ય આપવા માટે, અમે ગોર્ડન ગ્રોથ મોડલ (જેને ડિવિડન્ડ ડિસ્કાઉન્ટ મોડલ પણ કહેવાય છે), ડીસીએફની વિવિધતાનો ઉપયોગ કરીશું.
આ સમીકરણ = P0 = D0*(1+g) / (rg) દ્વારા દર્શાવવામાં આવે છે.
ક્યાં:
- P0 = આજે કિંમત
- D0 = ગયા વર્ષનું ડિવિડન્ડ
- g= વૃદ્ધિ દર
- r = વળતરનો આવશ્યક દર
માં અમારા નંબરો પંચિંગ;
- P0 = $5(1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0= $73.57
જેમ અનુમાન કરી શકાય છે, આ શેરનું વાજબી મૂલ્ય $75.57 છે, અને હાલમાં તેનું મૂલ્ય ઓછું છે.
કંપનીનું મૂલ્યાંકન $75,570,000 (શેર કિંમત * શેરની બાકી સંખ્યા) હશે.
5. મૂલ્યાંકન તકનીક તરીકે ડીસીએફનું જટિલ વિશ્લેષણ
5.1. ફાયદા
- વિગતવાર વિશ્લેષણ અને સૌથી વધુ દાણાદાર વિગતોનો સમાવેશ કરવામાં સક્ષમ;
- બજારમાં તુલનાત્મક કરતાં સ્વતંત્ર મૂલ્યાંકન અને નિર્ણયો જનરેટ કરવાની મંજૂરી આપે છે;
- મુખ્ય પરિબળો (જીડીપી વૃદ્ધિ, વિનિમય દર, ફુગાવો, વગેરે) ની સંવેદનશીલતાને ચલાવવા અને મૂલ્યાંકન પર તેઓ કેવી રીતે અસર કરે છે તે માપવાની મંજૂરી આપે છે.
5.2. ગેરફાયદા
- સમયગાળાના અંતે રોકડ પ્રવાહ થાય છે તેવું ધારે છે, જે એવું નથી, કારણ કે રોકડ પ્રવાહ પુનરાવર્તિત થઈ શકે છે. ડિવિડન્ડના કિસ્સામાં પણ, કંપની એક કેલેન્ડર વર્ષમાં 4 જેટલા ડિવિડન્ડની જાહેરાત કરી શકે છે અને તેના ઉપર વિશેષ ડિવિડન્ડની જાહેરાત કરી શકે છે;
- ઉપયોગ કરવા માટેના રોકડ પ્રવાહ, વૃદ્ધિ દર અને ડિસ્કાઉન્ટ પરિબળોના અનુમાનો માત્ર અંદાજો છે જે સાકાર થઈ શકે છે અથવા નહીં પણ. આથી, “કચરો અંદર; કચરો બહાર" સમસ્યા;
ઉપસંહાર
જેમ તમે જોઈ શકો છો, DCF મૂલ્યાંકનના હેતુઓ માટે એક શક્તિશાળી સાધન છે. અંગત રીતે, અન્યની સરખામણીમાં મને આ પદ્ધતિ વિશે જે ગમે છે તે તેના આધારભૂત તર્ક છે.
હા, તેમાં ઘણી ખામીઓ છે અને આ પદ્ધતિ કોઈપણ રીતે ચોક્કસ મોડેલ નથી.
તે ચોક્કસપણે આ કારણોસર છે કે વિશ્લેષકો વ્યવહારમાં બહુવિધ વેલ્યુએશન મોડલ પર આધાર રાખે છે, અને પછી તુલના કરે છે અને સરેરાશને શ્રેષ્ઠ અંદાજ તરીકે લે છે. એવું કહેવાય છે કે, જો તમે વિગતવાર શોધી રહ્યાં છો, તો આ શ્રેષ્ઠ વિકલ્પ છે.
વિષય પર તમારા નવા હસ્તગત જ્ઞાનને બતાવવા માટે શુભેચ્છા.
જો તમને કોઈ પ્રશ્નો હોય અથવા વધુ જાણવા માંગતા હોય, તો મને તમારી ક્વેરી FinChamps ચેનલ પર મોકલો, અને હું મદદ કરવા માટે બંધાયેલો હોઈશ.
એક જવાબ છોડો