A cultura de startups na Índia acelerou à medida que o país se tornou o terceiro maior ecossistema de startups do mundo, depois dos EUA e da China. Com cerca de 44 empresas se transformando em um unicórnio em 2021, a Índia agora abriga 83 startups com esse status.
No entanto, as pessoas ainda não estão confiantes o suficiente para investir nessas start-ups. Uma das principais razões é que os investidores de varejo não têm capacidade para financiar essas empresas. Mas, as coisas estão tomando um rumo agora.
A Tyke invest introduziu vários instrumentos de investimento para investidores de varejo para que eles possam fazer parte da crescente cultura de startups. Dois desses instrumentos são CSOP (Pool de Opções de Ações Comunitárias) e CCD (Debêntures Conversíveis Compulsórias).
Vou detalhar essas duas opções de investimento completamente para que você não fique familiarizado com elas. Também compararemos esses dois instrumentos para ver qual pode ser a escolha ideal para você.
O que é CSOP (Community Stock Option Pool)?
Um pool de opções de ações comunitárias é uma opção sob a qual qualquer pessoa é capaz de comprar as ações da empresa. Envolve todos os direitos financeiros do acionista, mas não envolve quaisquer direitos de voto e não está presente na tabela de limites.
Um CSOP é um acordo contratual entre a empresa e o investidor. Não é tratado como uma garantia sob a lei das empresas. Ele se enquadra na seção de receita e também envolve impostos diretos e indiretos.
Semelhante a um ESOP (Pool de Opções de Ações de Funcionários), onde uma empresa oferece ações de capital para seus funcionários, CSOP visa reter a comunidade da empresa, dando-lhes capital.
Existem dois tipos de CSOP:
1. Limite de avaliação
O limite de avaliação de um CSOP significa a avaliação máxima que pode ser convertida de um investimento em ações.
Por exemplo, se você investiu Rs. 2,00,000 [2 lakhs] em uma start-up com uma avaliação de Rs. 2,00,00,000 [2 crores], então você possui 1% do capital da empresa.
Agora, se a empresa entrar na próxima rodada de financiamento com uma avaliação de Rs 4,00,00,000 [4 crores], você ainda terá 1% do capital.
No entanto, se a empresa diminuir sua avaliação na próxima rodada, digamos Rs. 1,00,00,000 [1 crore], agora você terá 2% do patrimônio da empresa.
2. Limite de desconto
Sob o teto de desconto, um investidor adquire o patrimônio da empresa a um preço reduzido.
Por exemplo, se você investiu Rs.2,00,000 em uma start-up com um limite de desconto fixo de 30%, você receberá um preço com desconto quando a start-up entrar na próxima rodada de financiamento.
Se a avaliação da empresa for de Rs.2,00,00,000 [2 crores] durante a rodada de financiamento, você receberá um desconto de 30% (0.70 × 2,00,00,000 = 1,40,00,000) .
Eventualmente, você agora terá 1.429%(2,00,00,000/1,40,00,000) em vez de 1%(2,00,00,000/2,00,00,000) da empresa.
O que é CCD (Debêntures Conversíveis Compulsórias)?
Uma Debênture Conversível Compulsória é um título que deve ser convertido na forma de ações em uma data específica. É um título híbrido, pois não é puramente uma ação ou um título.
Uma Debênture é um título de dívida de médio ou longo prazo oferecido por uma empresa para emprestar recursos a uma determinada taxa de juros.
Isso não cobre nenhuma garantia, ao contrário dos títulos corporativos, que são de grau de investimento. Este título é emitido apenas na credibilidade da empresa emissora.
Geralmente, tyke oferece quatro variantes de CCDs. Eles são os seguintes:
1. CCDs com avaliação fixa
Nesse tipo de contrato, a debênture é integralmente convertida em ações quando o contrato expira em uma avaliação fixa.
Durante o tempo de emissão, é decidida a relação de conversão da debênture. Quando essas debêntures são convertidas em ações na data pré-determinada, esses debenturistas tornam-se automaticamente acionistas da companhia.
A taxa de juros a ser paga sobre as debêntures só é paga até que sejam convertidas em capital próprio. As debêntures totalmente conversíveis têm uma taxa de juros menor do que as debêntures não conversíveis.
Quando as empresas não têm registros ou dados suficientes, elas preferem ir para os CCDs com uma avaliação fixa. Esse processo ainda aumenta o capital social da empresa. Assim, esses tipos de instrumentos são populares entre os investidores.
2. CCDs com limite de desconto
Quando uma Debênture Conversível Compulsória é assinada com limite de desconto, significa que, no momento da conversão, o investidor receberá o patrimônio da empresa a preço com desconto.
Isso acontece principalmente quando uma start-up não consegue determinar seu valor e, assim, oferece um CCD ao investidor.
Por exemplo, se um investidor oferecer a uma empresa Rs.1,00,000 a um preço com desconto de 20%, na próxima rodada, se a empresa levantar fundos a uma avaliação de Rs.1,00,00,000, o debenturista receber suas ações a um preço de [Rs.1,00,00,000-20%] Rs. 80,00,000.
Isso significa que ao invés de receber 1% do patrimônio, o investidor terá 1.25% do patrimônio na data da conversão.
3. CCDs com piso/limite de avaliação
Um investidor é responsável por receber o patrimônio na avaliação máxima da empresa sob o teto de avaliação. Com isso, mesmo que a avaliação da empresa diminua no futuro, o investidor receberá sua parte do patrimônio na avaliação máxima.
Você pode até optar por CCDs com um piso de avaliação. De acordo com isso, o debenturista é elegível para receber patrimônio no piso de avaliação pré-determinado, não importa o quanto a avaliação da start-up tenha caído.
O piso de avaliação destina-se a proteger os investidores de sofrer perdas extremas. Ele fornece uma saída segura e confiável em seus investimentos. Esta opção garante que o preço da ação da próxima rodada de financiamento seja fixado no valor mínimo atual.
4. CCDs com limite de desconto e limite de avaliação
Os investidores ainda têm a opção de optar pela Debênture Conversível Compulsória com teto de avaliação e teto de desconto. As características de ambas as tampas se reúnem na mesa.
Isso significa que o investidor obtém suas ações tanto na valorização máxima da empresa quanto a um preço com desconto.
Este tipo de investimento é considerado benéfico e menos arriscado para os investidores, pois obtêm ambas as vantagens em seu investimento.
Por que CSOP?
Quando uma start-up se torna bem-sucedida, os lucros são enormemente obtidos pelos fundadores, investidores e funcionários. A comunidade da empresa que esteve ao seu lado durante toda a jornada não recebe nada em troca.
Uma comunidade é a parte mais integral de qualquer empresa. O único fator comum nos 60% de unicórnios da nação, independentemente de seus domínios, é sua comunidade. Manter os usuários principais de uma empresa é um desafio, e o CSOP lida muito bem com esse problema.
O CSOP visa trazer uma mudança dinâmica na indústria de start-ups, dando à comunidade da empresa uma parte justa dos lucros, assim como os investidores. Oferecer patrimônio da empresa aos usuários não apenas aumenta sua moral, mas também os faz prosperar para ajudar a empresa a crescer ainda mais.
O CSOP ainda ajuda a reduzir muitos custos de marketing para as start-ups, pois os usuários que obtêm o patrimônio são motivados a crescer a empresa para, eventualmente, obter bons retornos.
Por que CCD?
Um CCD é um tipo de dívida que deve ser convertida em capital em uma determinada data ou quando for necessário. Então, não podemos considerá-la exatamente uma dívida. Como é obrigatório que o CCD seja convertido, ele pode ser chamado de instrumento de patrimônio diferido.
As start-ups preferem o CCD, pois tem várias vantagens em capital próprio e adia a sua emissão. Do ponto de vista de um emissor, possui diversas vantagens fiscais. Também possui melhor precificação sobre o patrimônio e é baseado no valor da empresa no futuro.
Um investidor de PE também obtém uma taxa de juros garantida com potencial de aumento de valor durante a conversão, enquanto o capital direto não promete retornos fixos. Agora, com os retornos fixos e o potencial de uma vantagem, um CCD é muito mais preferível do que uma ação preferencial que tem custos de serviço caros. Isso ocorre porque os dividendos não são tributáveis.
Direitos de um titular de CSOP
Existem muitos direitos que um titular de CSOP recebe e muitos que ele não tem. Vamos dar uma olhada neles brevemente.
1. Sem Tabela de Limites
Os CSOPs, como já discutido, são contratos financeiros que estão na forma de receita. É por isso que eles não estão presentes na mesa de tampas.
2. Sem direitos de voto
Ao contrário dos investidores normais da empresa, os titulares de CSOP não gozam de nenhum direito de voto nas assembleias da empresa. Eles só podem participar se o assunto envolver seus próprios investimentos.
3. Investimentos Tributáveis
Esses investimentos CSOP são receitas para as start-ups e, portanto, são tributáveis nas mãos da empresa. Pode ser imposto direto ou imposto indireto.
4. Opção de Compra Obrigatória
Se a empresa atingiu o antigo múltiplo de avaliação (como discutimos nos exemplos acima) no qual os detentores de CSOP investiram, todos os detentores de CSOP são obrigados a aceitar a saída.
5. Investir Diretamente
Não há SPV (Special Purpose Vehicle) envolvido no transporte do investimento. Isso significa que a pessoa pode investir diretamente na empresa assinando o acordo CSOP assinado pelo fundador da empresa e pelo investidor.
6. Informações Limitadas
Há uma restrição ao compartilhamento das informações e dos dados financeiros da empresa com os investidores do CSOP. Os investidores obtêm informações muito limitadas por meio da empresa, pois já está totalmente mencionado no acordo.
Direitos de um titular de CCD
Um detentor de CCD é elegível para receber juros, mas há muitas coisas que ele não é elegível para fazer enquanto estiver na condição de detentor de debêntures. Vejamos esses direitos:
1. Sem direitos de voto
Os Debenturistas não têm direito a voto nas operações da companhia, pois não são acionistas da companhia. Isso também ocorre porque uma debênture é um título híbrido e não um título ou uma ação.
2. Sem Tabela de Limites
Os CCDs não são considerados o capital social da empresa até que sejam convertidos em capital. Assim, qualquer participante com CCD não encontrará uma vaga na mesa de cap.
3. Conversão em Patrimônio
O direito primário do debenturista é que ele seja compulsoriamente convertido em capital social em data determinada com efeitos imediatos.
4. Tributável
Uma debênture é considerada uma receita de ganho de capital e, portanto, é tributável por lei. O investidor deve mencionar suas debêntures em seu ITR e pagar a taxa obrigatória imposto de Renda.
Benefícios de um titular de CSOP
Existem vários benefícios envolvidos para os titulares de CSOP. Vamos dar uma olhada neles:
1. Acesso fácil a startups em crescimento
Esta opção é especificamente selecionada como um contrato financeiro que é utilizado pelas empresas em crescimento que já levantaram fundos dos principais VCs e instituições.
2. Baixo Risco
O risco envolvido é comparativamente menor do que os investidores da empresa, pois os detentores de CSOP possuem uma cláusula de saída na forma de cash buyout. Isso é feito para usuários que procuram retornos líquidos rápidos.
3. Eficiente
O CSOP é um acordo curto e fácil que não envolve muitos termos para negociação. Isso torna o acordo bastante simples e rápido.
Benefícios de um suporte CCD
Há muitos benefícios para o detentor de CCD de uma start-up. Aqui estão alguns deles:
1. Devoluções Fixas
Um dos principais benefícios dos debenturistas é que eles obtêm retornos fixos sobre seus investimentos na forma de juros. Esta taxa não é afetada pelos altos e baixos da empresa.
2. Sem preocupações em relação à administração
Como as debêntures são títulos híbridos e não de capital próprio, não interferem na gestão da empresa. Eles estão apenas preocupados com seus retornos.
3. Fonte de Renda Estável
Este é um investimento onde você obtém uma renda estável de tempos em tempos. Isso é algo raro no setor de investimentos, mas essa é a natureza das Debêntures. Eles recebem uma taxa fixa de juros, conforme especificado durante o contrato.
4. Econômico
É muito econômico para as start-ups, pois a baixa taxa de juros lhes dá uma vantagem na manutenção de suas finanças sem ter que doar muito capital imediatamente.
5. Investimento Seguro
Ao contrário do investimento direto, os CCDs são uma opção de investimento mais segura. Com a taxa de retorno fixa e o pagamento principal em caso de liquidação da empresa, oferecem um risco muito baixo. Assim, as pessoas que não gostam de correr grandes riscos podem optar por um CCD.
Ambos os investimentos CSOP e CCD estão presentes de forma ideal para as empresas em crescimento e as start-ups. A Tyke oferece esses instrumentos financeiros por meio de suas plataformas para todos os seus usuários. No entanto, a escolha de qualquer um deles como vencedor final é um tema variado que depende do uso e da capacidade do investidor.
Você pode optar pelo CSOP se quiser dar um salto de fé e ter total confiança na empresa. Considerando que, se você quiser ir para um lado mais seguro, poderá optar pelo CCD.
Um CSOP tem o potencial de dar enormes retornos para o futuro se a empresa for bem-sucedida, pois fornece capital direto na empresa com um limite de avaliação. Falando em CCD, você obtém uma fonte de renda estável na forma de juros, o que é um ponto positivo para as pessoas que procuram ganhar algum dinheiro regularmente.
Falando em gestão, você não tem direito a voto nas assembleias ou operações da empresa tanto em investimentos em CSOP quanto em CCD. No entanto, à medida que seu CCD for convertido em ações no futuro, você se tornará acionista da empresa e terá direito a voto.
No geral, ambos os instrumentos são muito benéficos para as start-ups, pois atraem os investidores de varejo do país para investir neles sem ter grandes participações na empresa. Com bons retornos e um bom funcionamento da empresa, pode ser uma situação vantajosa para os usuários que investem por meio de um CSOP ou CCD.
O que você acha dessas duas opções de investimento introduzidas pela TykeInvest?
D o deixe-me saber seus pensamentos na seção de comentários abaixo.
Vishal Z
Você pode explicar “4. Opção de Compra Compulsória” com mais detalhes, onde uma pessoa com experiência não financeira possa entendê-la facilmente (talvez com um exemplo)?
Será uma grande ajuda. Obrigada.
Pawan
Claro Vishal. Deixe-me dar um exemplo simples para quebrá-lo para você.
Vamos supor que um investidor vende uma opção de compra com um preço de exercício de $ 15 expirando na próxima semana por um dólar e a empresa está atualmente sendo negociada a $ 13, a opção vale um dólar. Nesse caso, o lançador recebe um prêmio de $ 100, uma vez que uma opção de capital compreende 100 opções por contrato. Isso mostra que o investidor está baixista na ação e acredita que o preço cairá. O investidor espera que a chamada expire sem valor.
No entanto, suponha que no dia anterior ao vencimento da opção, a empresa anuncie que está adquirindo outra empresa e o preço das ações suba para $ 20. Como resultado, muitos detentores de opções de compra executam suas opções de compra. Isso indica que o vendedor da opção de compra é obrigado a entregar 100 ações da empresa a $ 15 por ação, resultando em uma “Opção de compra compulsória”.
Akshay Xá
O CSOP é permitido na Índia?