Nyligen skapade en liten centralamerikansk nation, El Salvador, rubriker igen.
Detta berodde på den förestående ekonomiska krisen som kommer att drabba landet. Förra året blev El Salvador det första landet som gjorde Bitcoin till ett lagligt betalningsmedel, i hopp om att det skulle rädda nationen från det ekonomiska nedfallet och minska dess beroende av den amerikanska dollarn.
Ändå, som det visar sig, har El Salvadors president Nayib Bukeles satsning på kryptovaluta orsakat allvarliga konsekvenser för landets skuldkris. Bitcoins värde har minskat till 45% sedan september, när Bukele lanserade planen.
Som ett resultat har Bitcoin-investeringen på 150 miljoner dollar orsakat en extra börda på landets statskassan. Investeringen är cirka 4 % av landets reserv.
Låt oss nu gå djupt in i diskussionen och förstå orsakerna och konsekvenserna av El Salvadors blödande ekonomi.
Bakgrund
El Salvador är det minsta och mest tätbefolkade landet i Centralamerika. Dess historia är full av ständiga inbördeskrig, höga brottsfrekvenser, inkonsekvent ekonomisk tillväxt och naturkatastrofer.
El Salvador, även känt för de högsta brottstalen i världen, knöt sin valuta, El Salvadoran Colon, till den amerikanska dollarn 2001 för att rädda sin ekonomi från en stor kollaps och med hopp om att locka massiva utländska direktinvesteringar och turister till landet .
Men även efter införandet av den amerikanska dollarn kunde landets ekonomi inte bevittna några större utländska investeringar eller turister. Det berodde på hög korruption och kriminalitet. Även om landet har sin egen inhemska valuta, används den sällan av medborgarna.
Dessutom, eftersom landet inte har någon större exportmarknad och har hög import, är det en massiv börda på betalningsbalansen. Detta har orsakat stora budgetunderskott och höga skulder.
Således antog president Bukele en lag som gör Bitcoin till det lagliga betalningsmedlet för att locka till sig högre utländska investeringar och minska dess beroende av den amerikanska dollarn och utländska remitteringar som en reservkälla.
Resonemanget var att uppgången i Bitcoins värde skulle hjälpa landet att minska sina skulder och upprätthålla betalningsbalansen.
Med detta blev El Salvador det första landet att erkänna Bitcoin som en officiell valuta. Regeringen meddelade vidare att vem som helst kunde få medborgarskap i El Salvador genom att investera 3 Bitcoins i landet.
Den utarbetade också en plan för att bygga ett vulkandrivet kryptogruvcentrum och en stad och lansera den första bitcoindrivna suveräna obligationer.
Även efter alla dessa initiativ verkar experimentet ha misslyckats och har orsakat en ytterligare börda för allmogen i landet. Nu är frågan hur den Bitcoin-inducerade ekonomiska krisen har lett landet till en nästan ekonomisk kollaps.
Vad ledde till denna ekonomiska kris
El Salvador led redan av en stor ekonomisk kris innan Bitcoin Blunder. Och att göra Bitcoin lagligt betalningsmedel gav bara bränsle till elden.
Landets statsskuld har ökat från 19 miljarder USD i december 2019 till mer än 24 miljarder USD 2022, där skuldkvoten nådde så hög som 87 %.
Även om Bitcoin-investeringen endast representerar 4% av landets reserv, har den verkligen påverkat El Salvadors ekonomi. Detta blir katastrofalt för ett land vars BNP bara är 25 miljarder dollar.
Förutom skuldåterbetalningskrisen har den fallande amerikanska aktiemarknaden, tillsammans med stigande inflation runt om i världen, orsakat ytterligare huvudvärk för landet. Som ett resultat av detta har stora kreditinstitut sänkt landets kreditvärdighet. Nu har det blivit svårare att bjuda in utländska investeringar.
Till exempel har Moodys sänkt kreditbetyget för El Salvador till Caa3, vilket indikerar att landet är på väg att bli ett försumligt alternativ och inte är ett säkrare alternativ för investeringar. Även om överföringar från utlandet stödjer cirka 25 % av den ekonomiska aktiviteten, påverkar våld och otrygghet landets produktivitet och långsiktiga tillväxt negativt.
Dessutom har Bitcoin Gamble minskat Internationella valutafondens förtroende för att komma till stöd för landet. El Salvador bad om 1.3 miljarder dollar från IMF för att balansera sitt bytesbalansunderskott och återbetalning av skulder.
Organisationen har dock bett regeringen att ta bort Bitcoin som lagligt betalningsmedel. Den bad vidare att få till stånd ekonomiska förändringar för att få ett räddningspaket.
Stigande inflation, den Amerikanskt lager Marknadens fall och den ryska invasionen av Ukraina har fått kryptovalutan att förlora 1.3 biljoner dollar på bara en bråkdel av tiden.
Bitcoins värde har minskat till hälften sedan september 2021, vilket gör att El Salvadors Bitcoin-investeringsvärde har minskat till 67.9 miljoner dollar från 104 miljoner dollar. Bitcoin har blivit en extra börda på skuldkrisen i landet, som måste frigöra cirka 1.12 miljarder dollar på räntor och mogna obligationer 2023.
Men Bukele använder fortfarande statskassan för att köpa Bitcoin i denna lågkonjunktur, vilket pressar landet till det ultimata ekonomiska nedfallet. Samtidigt har han också meddelat planer på att bygga en Bitcoin-stad som är helt driven av Bitcoin.
Nuvarande situation
Bukeles desperata åtgärder för att rädda den salvadoranska ekonomin verkar ha motsatt effekt och har blivit en del av själva problemet.
Med det avtagande förtroendet hos investerare för salvadoranska statsobligationer och Bitcoins misslyckande har politiken försatt landet i en komplex situation.
Regeringen har allt som allt investerat cirka 425 miljoner dollar i att bygga bitcoin-ekosystemet i landet. Det inkluderar lanseringen av den nationella virtuella plånboken Chivo (latin för "cool") för att underlätta betalningar via bitcoin. De ger också ett incitament på $30 till de personer som registrerar sig på appen.
Men i ett land där 70 % av befolkningen fortfarande inte har internetuppkoppling är bitcoin fortfarande inte att föredra av medborgarna. Inte heller Chivo-plånboken används av medborgarna efter att ha fått incitamentet.
Men satsningen har inte misslyckats på alla plan. Att göra bitcoin till lagligt betalningsmedel har bjudit in kryptoentusiaster som turister till landet. Turistindustrin i El Salvador har ökat med 30 % sedan september. Och intressant nog kommer majoriteten av turisterna från USA.
Dessutom kommer Chivo-appen också att hjälpa medborgarna att skicka remitteringar från utlandet till en nominell servicekostnad. Tidigare var servicekostnaden för att överföra betalningar så hög som 10 %.
Plånboken kommer dock fortfarande att ta tid att användas av människor i stor skala. Från och med 2022 behandlade Chivo wallet endast 1.6 % av remitteringarna.
Vad händer härnäst för El Salvador
När det gäller återbetalning av skulder verkar landet ha två alternativ. För det första bör Bukele acceptera IMF:s villkor för att ta bort bitcoin som lagligt betalningsmedel och införa massiva ekonomiska reformer.
Detta kan dock slå tillbaka på populariteten för den autokrate presidenten Nayib Bukele. Med tanke på att Bukele har framträdande planer för kryptovaluta och att behålla sin populistiska politik, verkar alternativet inte lönsamt.
Det andra alternativet, enligt Ricardo Castaneda, seniorekonom vid tankesmedjan Central American Institute for Fiscal Studies (ICEFI), är att be de central- och latinamerikanska utvecklingsbankerna, CABEI och CAF, att finansiera deras lånebetalning. Annars kan regeringen behöva förstatliga pensionsfonden för att bibehålla sitt finanspolitiska underskott.
När det gäller Bitcoin, försöker regeringen lyckan på en mycket volatil marknad när osäkerhet hägrar över alla nationer och investerare, oavsett om det handlar om inflation, aktiemarknadeneller krig. Detta har orsakat en kraftig nedgång i efterfrågan i den globala ekonomin.
Dessutom, eftersom landets kreditvärdighet redan är nedgraderad på grund av dess höga skuldsättning, våld och regeringens kryptospel, är investerarna inte villiga att pumpa in pengar i den fallande ekonomin.
Även om salvadoranerna får en av de högsta utländska remitteringarna, kan det inte rädda dem från att komma någonstans i närheten av att minska sitt finanspolitiska underskott.
Men allt går inte neråt. På grund av sin policy för att minska brottsligheten och effektiv hantering under covid-19, har presidenten upprätthållit en av de högsta procenten av godkännandebetyg för någon president i världen. Hans godkännandebetyg är mer än 85%.
Slutsats
Från att lansera världens första bitcoin-statsobligationer till att skapa en bitcoin-stad som drivs av en vulkan, Nayib Bukeles planer är enorma. Men eftersom världen inte kommer att stabiliseras under de kommande åren, kommer det att bli intressant att se hur El Salvador kommer att klara av att gå igenom de tuffa tiderna.
Bukele kan täcka skuldåterbetalningskraven för nu. Men hans ökande fäste på rättsväsendet och styrelseformer har ytterligare försämrat chanserna att få hjälp från internationella institutioner.
Därför återstår det att se hur El Salvador kommer att försörja sig i framtiden, med tanke på att den ekonomiska krisen ingenstans kommer att sluta snart.
Kommentera uppropet