Kripto tržište potresa kaos u posljednjih nekoliko tjedana.
Ne, ne govorim o općem padu cijena u svim segmentima. Umjesto toga, mislim na probleme koji su se pojavili u jednom segmentu kripto prostora – DeFi.
Jedan po jedan, protokoli padaju i propadaju. Neki su zaustavili podizanje novca. Neki nisu uspjeli ispuniti pozive za marginu. Dok su drugi obustavili same značajke koje su bile njihov USP.
Popis je dugačak, ali usredotočimo se na neke od glavnih razvoja u odnosu na Celsius, 3AC i Solend.
Ovaj je članak namijenjen svima koji žele bolje razumjeti strukturu rizika i nagrade Kripto tržišta. Također, pružit će vam dobro razumijevanje sustavnog rizika i kako Crypto još uvijek nije odvojen od našeg TradFi svijeta.
1. Definirajte sustavni rizik?
Sustavni rizik je rizik koji se ne može ublažiti držanjem dobro diverzificiranog portfelja. U najjednostavnijem smislu, to je rizik koji proizlazi iz sustava u kojem djelujemo.
Dakle, može se samo apsorbirati.
Razmislite o kamatnim stopama, fiskalnom deficitu i procjenama gospodarskog rasta.
Nijedna tvrtka, sektor ili tržište ne mogu biti pošteđeni ako se kamatne stope povećaju, fiskalna politika postane kontraktivna i gospodarski rast uspori. Općenito poslovno raspoloženje i izvedba će patiti.
To će se pak odraziti na tržišne cijene dionice i ostale imovine.
2. Kako sustavni rizik utječe na kripto?
Bez obzira na argumente koji potiču na razmišljanje koje je iznio Bitcoin Maxis, trenutno stanje je da je kripto tržište pod jakim utjecajem zdravlja gospodarstva.
Uz zabrinjavajuću inflaciju, dionice su pretrpjele udarac, a prinosi na obveznice su porasli, odražavajući povećanje potrebnog povrata kapitala na osnovi prilagođenoj inflaciji.
Budući da je monetarno stezanje u tijeku, analitičari očekuju da će se medvjeđi trend na tim tržištima nastaviti.
Kada pogledate Crypto, ista situacija ostaje. Rastući trošak kapitala, koji postaje sve oskudniji zbog viših kamata, negativno je utjecao na tržišta.
Prošli su dani besplatnog ulaganja novca od poticajnih čekova $ Doge ili povucite svoju karticu na CEX da igrate $BTC fjučersi.
Prosječan pojedinac je zabrinut za sigurnost posla i kao rezultat toga, drži se podalje od tržišta. Posljedično, likvidnost presušuje.
3. Događaj okidač
Otvoreno je pitanje bismo li još uvijek stigli ovdje ili u ovako lošem stanju, ali ono što je stvarno prevrnulo kripto tržišta o glavu je UST depeg.
To je ono što je okarakterizirano kao pokretački događaj – nešto nepredvidivo i nije lako modelirati. Više od 40 milijardi dolara izgubljeno je kao rezultat UST/Luna eksperimenta jer je cijena $BTC-a pala sa 40,000 30,000 dolara na ispod XNUMX XNUMX dolara.
Sada je neznatno porastao u odnosu na dno od 17,700 dolara. Nitko to nije predvidio, a ako netko misli da je najgore iza nas, vijesti koje stižu iz DeFi sektora dovoljne su da pokažu da nisu u pravu.
4. Kaos izbija
4.1. Celzijev debakl
Ranije ovog mjeseca, Celzijeva mreža, sveobuhvatna aplikacija za trgovanje, posuđivanje, posuđivanje i ulaganje kriptovalute objavila je da pauzira isplate u svjetlu ozbiljno smanjenih uvjeta likvidnosti.
To je dovelo do niza optužbi da su prevarili svoje investitore (do 3 milijarde USD). Ono što sada znamo je da osim optužbi, postoje dva razloga za neuspjeh:
Preko pozicija s polugom
Protokol je posudio od protokola likvidnosti koristeći sredstva korisnika kako bi zadržao niske troškove posudbe za druge klijente. Tipična zamjena bila bi $WBTC (verzija $BTC na Ethereum blockchainu) za $DAI.
Nema ničeg lošeg u ovome osim što se činilo da protokol nije slijedio modeliranje imovine i obveza niti je uračunao volatilnost. Uz sveukupno tržište u snažnom oporavku, vrijednost kolaterala koji je obećan za preuzimanje $DAI zajma se smanjila i nametnula pozive na marginu.
Budući da je protokol ostao bez svježeg toka gotovine s obzirom na nepovoljne sustavne i tržišne uvjete i nemogućnost naplate zajmova danih zajmoprimcima (koji su i sami jedva iznad vode ako već nisu likvidirani), nisu imali druge mogućnosti nego zaustaviti povlačenja i istražiti bankrot.
Izloženost stETH
STETH je proizvod od LIDO Staking što vam omogućuje da zaradite nagrade za ulaganje na svojim $ETH imanjima bez potrebne infrastrukture za ulaganje.
To je prije svega derivativni proizvod i omogućuje investitorima da zarade 8% prinosa na ovom skupu uloga u usporedbi s 4.2% povrata uloga koji bi inače dobili ulaganjem $ETH.
Za to se brine Lido iskolčenja korištenje $ETH depozita (za koje se izdaju stETH) u dodatnim uslugama pružanja likvidnosti na OTC i DEX tržištima.
Utjeha je bila u tome što bi se svaki stETH otkupio u omjeru 1:1 kada bi Ethereum 2.0 bio lansiran (stETH bi se u međuvremenu mogao zamijeniti na DEX tržištima) i stoga je Celsius ovo opsežno plasirao svojim kupcima.
Međutim, s obzirom na nepovoljne tržišne uvjete i žurbu na sigurno, klin na DEX-ovi bankrotirala i likvidnost je presušila što je dovelo do toga da Celsius i njegovi kupci drže nešto što je manje od njegove vrijednosti i čime se ne može trgovati – barem ne odmah.
4.2. Neke brige u 3AC
3AC, skraćeno od Three Arrows Capital, je kripto hedge fond sa sjedištem u Singapuru. Kao i kod bilo koje strukture hedge fonda, tvrtka je imala investitore i koristila velike količine poluge za generiranje značajnih povrata.
Stvari su bile beznačajne sve do kolapsa UST/Luna.
Ovisno o tome koga čitate, tvrtka je pretrpjela gubitak od 200 do 450 milijuna dolara zbog ove jedne pozicije. Messari.io s druge strane procjenjuje da iznosi 560 milijuna dolara (povrh 60% povlačenja u 27 drugih sredstava).
Činilo se da je Tvrtka preživjela događaj okidač, ali je ostala nevjerojatno oslabljena.
Nastavak pada cjelokupnog tržišta doveo je do likvidacije njegovih pozicija s polugom. Trenutačno pokušavaju prodati sve kako bi zatvorili svoje pozicije s polugom (uključujući prodaju svoje NFT kolekcije).
4.3. Solend Upend
solend je yield farming protokol na Solana blockchainu koji korisnicima omogućuje deponiranje, posuđivanje i posuđivanje kriptovalute. Protokol je bio u vijestima otkako se saznalo da je a Solana whale ima SOL poziciju od 21 milijun dolara kojoj prijeti likvidacija.
Njihova je zabrinutost bila da je spomenuti kit bio većina $SOL posjeda protokola.
Ovo je značajno jer, uz pad cijene i dodirivanje točke likvidacije, zabrinutost je bila da će zajmodavci požuriti likvidirati $SOL poziciju, potencijalno iscrpljujući Solend 95% njegovih $SOL depozita i moguće uzrokujući slom cijelog Solana blockchaina. .
Katastrofa je izbjegnuta jer je anonimni kit konačno odgovorio na javne pozive u pomoć na Twitteru prema protokolu. Zatim je nastavio prilagođavati svoju poziciju na raznim drugim tržištima.
Međutim, bilo je komično vidjeti kako Solend, nekoliko sati prije nego što je uspostavljen kontakt s kitom, predlaže preuzimanje računa – nešto što je protiv samog etosa DeFi-ja!
5. Lekcije iz upravljanja rizikom
Kripto je visokorizično tržište, ali činjenica je da sva tržišta imaju vlastite kompromise rizika i povrata.
Ono što je posebnost Crypto & DeFi-ja je da je još uvijek u tijeku i bez regulacije, sva je prilika da će inovatori požuriti svoj proizvod na tržište i napraviti skupe greške.
Ovo nije da ih oslobodimo odgovornosti, već da vas učinimo odgovornima. Zaštita vašeg kapitala prvenstveno je vaša odgovornost. Lekcije koje biste, kao mali ulagači, trebali naučiti iz ovih događaja su:
- Istražite sami
- Izbjegavajte polugu
- Ako je nešto predobro da bi bilo istinito, obično i jest
- Prinos poljoprivrede je zeznuto, stoga se ne petljajte s njim osim ako nemate stručnost
- Zaključano ulaganje znači zaključano ulaganje – nema šanse da iz njega izađete ranije
Sretno i čuvajte se!
Ostavi odgovor